Torek, 25. 8. 2026, 14.30
2 tedna, 4 dni
Zlato se počasi vrača k rekordnim vrednostim: Iran, ameriški dolg in nova energetska negotovost ponovno dvigujejo njegovo ceno
Zlato je znova v središču pozornosti vlagateljev, potem ko je cena plemenite kovine 24. avgusta dosegla več kot 4640 ameriških dolarjev oziroma približno 3980 evrov za unčo, kar je več kot pet odstotkov več kot v enem tednu. Za novim naraščajočim trendom ne stoji osamljen dogodek, temveč kombinacija geopolitičnih, monetarnih, fiskalnih energetskih tveganj.
Po mnenju Centra Zlata ta kombinacija pojasnjuje, zakaj zlato v času povečane negotovosti ponovno pridobiva pomen kot sredstvo za ohranjanje vrednosti.
Geopolitične napetosti ponovno povečujejo tveganje za globalni energetski šok
Eden temeljnih virov negotovosti trenutno prihaja z Bližnjega vzhoda. 60-dnevni rok, o katerem so se ZDA in Iran dogovorili junija za dosego širšega sporazuma o končanju konflikta in ponovnem odprtju Hormuške ožine, se je iztekel. Namesto konkretnega napredka je v zadnjih dneh prišlo do novega zaostrovanja odnosov.
Washington je napovedal nov sveženj gospodarskega pritiska na Iran, medtem ko je Teheran opozoril, da bi nadaljnje sankcije lahko sprožile vojaški odziv in ogrozile izvoz nafte iz Perzijskega zaliva. Obenem so se odnosi med Iranom in Združenimi arabskimi emirati še bolj zapletli.
Dodaten pritisk prihaja iz ZDA. Finančni minister Scott Bessent je razkril podrobnosti gospodarskega načrta Dan D, katerega cilj je povečati pritisk na iranski režim, obenem pa okrepiti ameriške vojaške zmogljivosti v regiji.
Ameriška vojska je prejšnji teden sklenila 22,9 milijarde dolarjev vredno pogodbo za povečanje proizvodnje raket Tomahawk ter za dodatne naložbe v sistema Patriot in THAAD. Za finančne trge je sporočilo jasno: geopolitična negotovost ostaja velika, tveganje novega energetskega šoka pa ni izginilo.
Vse dražje ameriško zadolževanje vrača zlato v središče pozornosti vlagateljev
Drug pomemben dejavnik prihaja iz ZDA. Donosnost 30-letnih ameriških državnih obveznic je prejšnji teden dosegla približno 5,3 odstotka, kar je najvišja raven v skoraj dveh desetletjih, medtem ko se je donosnost desetletnih obveznic približala 4,7 odstotka. Veliki donosi obveznic običajno konkurirajo zlatu, vendar pa obstaja tudi druga plat trenutnega položaja.
ZDA se spopadajo s precejšnjim javnim dolgom, velikim primanjkljajem in potrebo po nenehnem novem zadolževanju. Vlagatelji zato iščejo večjo provizijo za dolgoročno držanje ameriškega dolga, medtem ko trg ocenjuje tudi, kako dolgo lahko Fed vzdržuje restriktivno denarno politiko.
Če veliki donosi odražajo zaskrbljenost glede inflacije in fiskalne vzdržnosti ZDA, lahko nekateri vlagatelji povečajo izpostavljenost sredstvom, ki niso neposredno povezana s sposobnostjo države, da odplačuje svoj dolg. Tukaj zlato pridobiva dodaten pomen.
Zlatu trenutno koristi tudi šibkejši ameriški dolar. Ker se mednarodna cena zlata oblikuje v ameriških dolarjih, lahko šibkejša ameriška valuta dodatno podpre njegovo ceno. Kombinacija šibkejšega dolarja, pričakovanj o ohlapnejši denarni politiki, geopolitičnih napetosti in zaskrbljenosti glede ameriških javnih financ ustvarja ugodno okolje za plemenito kovino.
"Danes na zlato ne bi smeli gledati le na podlagi obrestnih mer. Vlagatelji spremljajo geopolitična tveganja, fiskalno stanje ZDA, vrednost dolarja in inflacijo. Ko se sočasno pojavi več teh tveganj, zlato ponovno prevzame vlogo zaščite vrednosti," poudarja Urban Gašperlin, vodja ljubljanske poslovalnice Centra Zlata.
Se lahko Evropa izogne energetski krizi in novemu valu inflacije?
Tretji potencialno pomemben vir tveganja je v Evropi. Vročinski valovi povečujejo porabo električne energije za klimatizacijo, visoke temperature in nizka gladina vode pa omejujejo proizvodnjo iz nekaterih hidroelektrarn in jedrskih elektrarn. Zaradi tega narašča potreba po proizvodnji električne energije iz plinskih elektrarn.
Obenem so bila evropska skladišča plina sredi avgusta polna le nekaj več kot 60 odstotkov, kar je manj kot običajno v tem delu leta. To ne pomeni, da Evropi grozi takojšnje pomanjkanje plina, pomeni pa, da je varnostni prostor manjši. Če bi sledila hladna zima, ki bi jo spremljale velika poraba plina in nove motnje na trgu, bi se lahko cene energije ponovno močno zvišale. Posledice bi se hitro prenesle na industrijo, potrošnike in inflacijo.
Zlato potrjuje svojo vlogo varovalke pred nepredvidljivimi scenariji
Geopolitične napetosti, drago zadolževanje ZDA, šibkejši dolar, negotovost glede obrestnih mer in evropska energetska tveganja ustvarjajo okolje, v katerem vlagatelji ponovno iščejo zaščito pred nepredvidljivimi scenariji. Zlato je edinstveno, saj ni obveznost nobene države, banke ali podjetja. Prav zaradi te lastnosti je fizično zlato že stoletja igralo vlogo hranilca vrednosti med finančno in politično nestabilnostjo.
Za slovenske vlagatelje je še posebej pomembno, da je cena zlata dosegla približno 4000 evrov za unčo, kar z evropskega vidika jasno kaže na močan mednarodni trend.
"Nihče ne more vedeti, kako se bodo razvijale razmere z Iranom, dolarjem, obrestnimi merami ali evropskimi viri energije. Ko pa se sočasno pojavi več različnih tveganj, občutek diverzifikacije pridobi poseben pomen. Fizično zlato je lahko eden od najučinkovitejših načinov za dolgoročno zaščito vrednosti sredstev," komentira Gašperlin.
Trenutne razmere nas ponovno spomnijo na pomembno vlogo zlata v portfelju: ko je prihodnost negotova, vlagatelji iščejo sredstva, ki lahko pomagajo ohraniti vrednost, in razlogov za negotovost trenutno ne manjka.
Naročnik oglasnega sporočila je CENTER ZLATA.
